同程旅行规模与利润双升，验证大众旅游市场潜力

一、经营表现：营收及利润双升，多级增长且业务结构优化

一季度，同程旅行营收43.77亿元，同比增长13.2%；经调整税息折旧及摊销前利润（经调整EBITDA）11.59亿元，经调整净利润7.88亿元，同比增速均达到41%以上。分业务来看，同程旅行的增长主要由住宿预订、交通票务等核心业务和更多其他业务的发展所驱动，构建起“交通+住宿+度假”、“国内+国际”的协同发展，业务结构更趋健康。

1. OTA业务贡献营收核心，收入实现较大幅度增长：一季度，同程旅行在线旅游平台业务板块的营收涨幅为18.4%，达到37.92亿元，占比约86.6%。其中，住宿预订服务以23.3%的同比增长率领先，交通票务收入也同比上涨15.2%，主要得益于同程旅行在一季度持续丰富、创新机酒增值产品，强化大众出行全链条服务能力，结合强优惠力度吸引用户，有效承接宏观增长的相关需求。例如，中转联程产品提供“火火联程”、“空空联程”等主打性价比的交通出行服务方案，在一季度分别实现产品预订量同比提升22%与44%。

2. 其他收入增长来源广泛，度假业务有所下滑：得益于酒店管理业务及PMS业务的发展，同程旅行一季度其他收入同比增长20%，达到6.03亿，已成为其丰富营收的重要抓手。宏观层面，大众旅游的发展和升级催生休闲游需求增长，度假成为更多出游用户的消费选择，同程旅行以小团游、定制游等场景化产品创新推动用户休闲度假需求释放。但受东南亚地区安全问题影响，度假业务一季度同比下降11.8%。

3. 出境业务有效带动业绩增长：近年来，同程旅行持续加码国际业务，通过推出国际接送机服务、上线国际旅游预订平台与本地化APP、建设海外实体店及客户体验中心、合作全球航司+酒店等方式抓住出境游增长机遇、提升业务出海渗透率。财报数据显示，2025年一季度，在非一线城市用户出境潮的带动下，同程旅行国际机票出票量同比增长超过40%，国际酒店间夜量同比增长超50%。未来，出境业务在非一线市场的深入普及有望使得国际机酒与度假业务成为提升业绩表现的又一引擎。

二、业务动向：聚焦大众旅游消费需求、加码AI能力升级

1. 深耕大众旅游，形成规模优势并放大用户价值

以大众旅游市场为发力重心，同程旅行聚焦规模庞大的非一线城市目标消费者，通过日常高频流量入口、一站式全场景服务、高性价比产品匹配大众旅游消费需求，促进用户规模及价值的提升。根据财报数据，截至2025年第一季度末，同程旅行年累计服务人次达到19.6亿、付费用户为2.47亿，同比涨幅均超过7%；非一线城市注册用户占比87%，印证下沉市场战略成效。

2. 流量入口及服务场景贴近大众旅游消费者：

除自有APP外，同程旅行深度融入微信生态，以小程序轻量化入口和票务高频需求触达用户，形成稳定流量并更加深入下沉市场。一季度，同程旅行继续提升微信生态系统内营运效率；1月至4月，其“城市通”微信小程序业务相继落地北京、广州，完成城市轨道交通领域的布局扩张，通过小程序渠道+城市通业务丰富流量入口及场景生态。月狐数据显示，同程旅行全场景生态中，小程序流量占比稳定居高。

3. 整合供应链，放大一站式+高性价比优势：

同程旅行通过上下游供应链整合，渗透出行全链条、发挥创新及融合效应，以持续丰富的“航旅+”产品扩大覆盖范围、加强价格竞争力，以促进其用户的消费及复购。2025年一季度，同程旅行与全球多家航空公司、机场以及万豪、希尔顿等国际酒店集团合作，进一步在出境游业务中构建供应链优势，降低用户出行成本。4月17日，同程旅行于公告称已收购万达酒店管理公司100%股权，预计将通其品牌矩阵及资源积累实现对高端酒店品牌的“补齐”，有利于强化酒店管理赛道竞争力。

同程旅行于2025年1月联合多家国内机场共推“首乘无忧”计划，并在3月中旬正式面向所有用户开放，以降低让银发族、学生和外籍人群的旅游出行门槛、培育新客群并促进付费用户增长；同时，升级黑卡会员体系，新增酒店免费退改、积分全额抵扣房费等50多项权益，提升高价值用户忠诚度、抓住非一线用户的中高端住宿等品质出行需求，搭乘大众旅游市场消费升级红利。

2月28日，同程旅行宣布旗下的旅游行业垂直大模型程心将全面接入DeepSeek，并于3月升级程心AI、推出AI智能体DeepTrip，提供AI+实时预订服务，智能理解用户出游需求，激活用户旅行灵感，动态生成个性化服务方案并完成相关票务预订，实现“出行需求—个性规划—产品消费”的智能化一站式服务。据公布，自2024年12月启动内测以来程心AI已服务超20万用户，接入DeepSeek有利于进一步提升用户决策效率和智能旅游服务体验。未來，同程旅行将把DeepTrip整合至各大预订场景中，有望提高交叉销售策略的有效性。

AI的运用及价值还体现在更多方面，同程旅行通过AI技术实现人力成本下降20%，有效提升运营效率；并向B端输出AI技术力，以AI智慧酒店解决方案助力商家降低成本，拓宽赋能边界。

三、洞察启示：“全民旅游”趋势下OTA平台的增长路径

根据文化和旅游部数据，2025年一季度国内出游人次17.94亿、出游总花费1.80万亿元，分别同比增长26.4%及18.6%。非一线城市居民群体庞大，且线上OTA付费率及ARPU仍有提升空间，预计将随大众旅游频次提高、消费力增长而释放潜力，为行业长期发展带来流量和价值。

目前，大众旅游消费正面临着分化与细分，多元人群追求差异化沉浸体验，高品质和高性价比需求共存，OTA平台布局需聚焦客群细分及产业链整合。根据月狐数据iMarketing，2025年4月在线旅游平台APP在装用户中，46岁及以上、25岁及以下占比分别达到28%、22.7%，成为旅游消费重要力量。OTA平台需发力差异化服务、内容生态建设把握人群差异特点，例如：面向老年用户提供适老化界面、深入开发康养主题旅游产品；参与打造文旅IP和个性化路线，结合短视频、直播等形式激发年轻群体旅游热情。产品服务方面，面对大众消费者对旅游产品质量和优惠的追求，OTA平台可深耕供应链整合，丰富住宿、交通等核心资源库并强化议价能力，以高端机酒组合优惠、县域景点联票等产品服务实现品质与性价比的共同提升。

在此过程中，可重点紧跟出境游热点，积极参与境外目的地营销合作、关注非一线用户出境游需求与痛点，把握新一轮增长机遇；结合大模型浪潮，将AI能力深入落地旅游场景，推动用户体验升级和长期降本增效。

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